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山东东宏管业股份有限公司（股票简称:东宏股份）总部位于山东省曲阜市，是一家以工程管道和管道工程为主业的工程管道制造商、管道工程服务商和管道工程总承包商，2017年11月在上交所主板上市。
东宏股份先后承接南水北调、引黄济临管道新闻、引汉济渭、印尼OBI镍钴矿深海填埋工程等国内外重点工程，在行业内具有较高的知名度和美誉度。我们都知道，管道等与房地产的关联性还是比较大的，那么这两年是否也受到影响呢？我们就来看一看吧。
东宏股份上市以后，营收增长逐步加速，特别是在2020年，克服疫情的不利影响，营收增长了30.1%；但是，2021年其营收却下跌了7.7%；好在，2022年又恢复了29.1%的较快增长水平。
东宏股份最大的产品是防腐管材管件，2022年其翻倍的增长，是其营收总体增长较快的重要动力，其占营收比也提升至了36%，其他增长较快的产品还有保温产品和PVC产品。但是，工程收入和钢丝管材管件等产品也是同比有比下跌的。
是不是与市政等相关的增长，而与房地产相关的下降呢？由于产品分类比较粗，是不太看得清楚的。但是，从其官网的分类来看，东宏股份的管道产品的主要应用领域是水利、市政、热力和燃气工程等方面，与房地产相关的民用管道产品并不多。
2022年，东宏股份的净利润增长了12.2%，远小于营收的增长幅度，实际上就是在2021年净利润猛跌近六成后实现的反弹。净利润金额上与峰值年份2020年相比，一半都不到，是什么原因导致其盈利能力大打折扣呢？
原因并不复杂，2021年的毛利率猛跌6.7个百分点，2022年又有微跌。随着净利润的下降ayx爱游戏，东宏股份的净资产收益率近两年都在10%以内的区间，2022年7.2%的水平，也只能算是一个过得去的表现了。
其主力产品防腐管材管件的毛利率并不算高，18.5%的表现略低于整体毛利率的水平；原本毛利率较高的工程收入又呈下降趋势，整个经营形势是算不上太好的。
在2018年时，东宏股份的盈利空间不到10个百分点，2019年突破10个百分点，2020年有奔向20个百分点的潜力了。但是，这一切在2021年戛然而止，盈利空间重回10%以内，2022年略有提升，但仍然不到10个百分点。
2022年规模效应带动期间费用占营收比下降，但这种下降显然无法抵消毛利率下降的不利影响，而且随着期间费用占比越来越低，可能这种规模效应的潜力会越来越小了。
东宏股份的现金流量表现并不太好ayx爱游戏，特别是在最近三年中，前两年均是经营活动现金净流出的状态。虽然其固定资产类的投资需求并不大。但是，就连这些需求也要结合着净融资才能得以满足。
近几年，东宏股份的资产负债率越来越高，但远未到影响其长期偿债能力的程度；从其流动比率和速动比率的情况看，也是这种状态，虽然呈下降趋势，但并不影响偿债能力，反而更像是资产布置更趋合理的表现。
东宏股份较大的流动资产主要是应收票据及应收账款、货币资金和存货等，占比过半的应收票据及应收账款，对谁都不是轻松事。最大的流动负债是短期借款、合同负债和应付票据及应付账款等。货款的回收效率是东宏股份流动资产实际质量如何的决定性因素。
2022年末，其存货并没有明显上升，近三年都在4亿出头，也就是说行业的状态其实并没有太大的变化，也没有明显出现产品积压之类的迹象。
东宏股份的应收类业务款项原本就比较高，增长还比较快。这是其现金流量表现不太好的重要原因，因为资金都垫给客户了，特别是对盈利空间并不大的这类企业，持续增长应收账款还是有压力的。
一般情况下，很多企业想的馊主意是同样把这些压力和成本转嫁给供应商。但显然这并不适合东宏股份，虽然他们欠供应商的款项增长幅度更快，而金额上却要小很多，年复一年，该增加的欠款还得继续增长下去。
东宏股份的应收账款还比较集中，前五大欠款客户的占比达到了25.8%，从其前两大客户较高比例的坏账准备计提来看，似乎这些欠款是存在一定回收难度的。
我们最后看一下，东宏股份这类企业，一年有多大的税收贡献，近两年，其实际支付的税款都要过亿，在净利润的七成左右。
东宏股份的情况就是这样，其主业与房地产的关联度不大，受到的影响有限。但是近两年毛利率下降等情况，对其后续的发展也会有较大的影响。最近老是听到各地都有大型市政类等基础设施工程在集中招标，或许这些工程后续动工建设，会对其带来一定的利好。